公司8月22日发布2018年半年报,报告期内实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为2.82亿元、0.67亿元、0.58亿元,分别同比增长27%、5.1%、2.8%。其中二季度实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为1.66亿元、0.4亿元、0.34亿元,分别同比增长25.84%、2.14%、-3.73%。公司所得税率由15%增长到25%拖累利润增速,四季度有望通过高新企业认定,届时多缴所得税将在年底冲减调回,显著增厚今年业绩。公司是国内小型PLC 龙头企业,近年来市占率稳步提升,同时,公司布局的新业务,中型PLC 与伺服系统也在稳步推进,看好公司长期发展趋势,维持“强烈推荐”评级,目标价29-30元。
   
营收持续高增长:2018H1公司实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为2.82亿元、0.67亿元、0.58亿元,分别同比增长27%、5.1%、2.8%。
   
其中二季度实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为1.66亿元、0.4亿元、0.34亿元,分别同比增长25.84%、2.14%、-3.73%。
   
所得税率拖累利润增速,年底有望冲减调回:由于去年高新企业认定未通过,公司目前所得税率为25%(去年同期15%),影响上半年利润869万元。公司有望在四季度通过认定,届时多缴所得税将在年底冲减调回增厚今年业绩。
   
毛利率下降系营收结构改变所致:报告期内公司伺服系统产品市场推广良好、销售增长较快,营收占比由去年年底25.3%提升到27.8%,造成整体毛利率下降。PLC 产品仍然维持54.1%高毛利率。
   
主营继续高速增长,新业务稳步推进:报告期内PLC 业务营收1.3亿元,同比增长25%,人机界面营收0.59亿元,继续受益于行业复苏与市占率提升;
   
伺服系统、智能装置业务继续稳步推进,报告期营收分别为0.77、0.11亿元。
   
投资建议:维持“强烈推荐”评级,目标价29-30元。
   
风险提示:高新企业认定不及预期;原材料涨价影响盈利能力;新业务拓展不及预期。